许继电气与平高电气互换董事长，剥离新能源后“一身轻”?

　　即将55岁之际，掌舵近3年的孙继强离开了深耕半生的许继电气。不过他的职业生涯并未画下句号，现已赴任平高电气党委书记。而许继电气的一把手之位也不会空悬太久。近日，平高电气原董事长李俊涛继提名许继电气第九届董事会的非独立董事后，已成为许继电气新的党委书记。坊间猜测已然成真，两家公司互换了董事长。

　　《华夏时报》记者从许继电气获悉，在5月29日开完股东大会后，会很快召开董事会选举董事长。当被问及李俊涛是否是新任董事长时，许继电气证券事务代表表示，新董事长的就职流程还未走完，以最终公告为准。

　　这家市值和营收都在数百亿元级别的电力装备企业颇受市场关注。受益于电网迈向自动化和智能化，许继电气多年来的营收保持稳步增长，只是毛利率却不太稳定。2023年，许继电气新能源及系统集成板块的毛利率仅有5.42%。不过公司已将剥离收入体量大但利润薄的部分风光储EPC转交给许继集团执行。到2024年一季度，由于低毛利收入的减少，许继电气的整体毛利率有所回升。

　　李俊涛“接棒”孙继强

　　回溯至2021年，为了减少重复投入、产能优化和减量，顺应“主辅分离”的电力体制改革(即将电网企业中的关键辅业，如输配电、电力设备制造、施工等，从电网企业中剥离出来，进行独立运营)。国家电网剥离许继集团和平高集团，与具有竞争关系的中国西电重组成为国务院国资委实控的中国电气装备集团。如今，中国电气装备集团内拥有许继电气、平高电气、中国西电等多家上市公司。

　　进入2024年5月，中国电器装备集团下属公司董事长职位出现频繁变动。许继电气原董事长孙继强和平高电气原董事长李俊涛均在短短数日内辞任，原因均为工作变动。

　　5月6日晚，许继电气公告称，曾在平高集团深耕多年的李俊涛已成为公司党委书记，以及许继集团的党委书记兼董事长。另一边，根据平高电气5月7日晚公告，曾在许继电气深耕多年的孙继强已成为平高电气党委书记，以及平高集团的党委书记兼董事长。

　　按照央国企任命惯例，两者职位对调已是板上钉钉。知名财税审专家、江苏四维咨询集团首席咨询师刘志耕告诉记者，央企领导人的任职和任命一般都会讲党性讲原则、年富力强、有实践经验、业绩显著的。正常情况下的任职时间为一届或两届，即3年或6年。孙继强和李俊涛均在2021年下半年成为前司董事长。都经历了董事会换届但从掌舵时间看均不满3年。这一情况或是出于任期一届或两届届满后的正常调整、集团内央企领导周期性人事大调整等原因。

　　值得一提的是，在辞任前几天，孙继强等人还收到了河南证监局的警示函处罚，许继电气因为信息披露和内控管理问题被责令整改。在信息披露方面，有部分销售项目未能及时完成内部信息报告。在内控管理方面，公司部分合同的关键信息如签订日期和编号记录不完整，未严格履行审批、签署程序，部分合同用印未严格执行用印流程。会计管理制度执行不到位。

　　河南证监局表示，许继电气应该加强证券法律法规学习，采取有效措施完善公司治理，健全内部控制，切实提高信息披露质量和规范运作水平。刘志耕称，上市公司的信披工作应该由董事会秘书负责。内控管理涉及到资金、资产等多个重要方面，相关制度一般由财务部门牵头制定，由上市公司的财务负责人，如财务总监或总会计师全面负责。不过这一处罚并不严重，甚至很轻。

　　新能源业务毛利率最低

　　许继电气的历史可以追溯到上世纪70年代。1970年，哈尔滨市阿城继电器厂的400多名干部按照国家安排去往许昌建厂，许昌继电器厂随之成立。1997年，完成股份制改革后的许继电气在深交所上市。

　　到2019年，许继电气的营收已经突破100亿元，2023年的营收达到170亿元。2024年一季度，公司营收为28.1亿元，较2023年少了4.99亿元，同比下降15%，打破了3年连增的势头。

　　收入承压的“罪魁祸首”是新兴的新能源业务。东吴证券认为，是新能源EPC业务的剥离影响了收入端增长。

　　电网是许继电气赖以生存的基础，其产品和服务涵盖电能生产、输送和分配的各种电气设备;检测、控制、调节和保护的电气设备。公司具备保护监控、智能配电终端、智能电表、充电桩、智能变压器、智能开关柜等大规模制造能力。五大核心业务聚焦于特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化。

　　近年来，智能变配电系统和智能电表多是许继电气两大收入来源，所贡献的收入常在一半左右。2023年，许继电气把新能源及系统集成调整成一项独立的业务板块，将储能PCS、SVG等产品、新能源工程总包及系统集成类业务从其他板块调整至“新能源及系统集成”。

　　这使得新能源板块成为了许继电气2023年的第二大收入来源。与此同时，它也是许继电气营业成本最高，并且毛利率最低的业务。

　　2023年，新能源及系统集成的毛利率为5.42%，与其他业务收益有较大差距，远低于毛利率25.24%的智能电表业务和毛利率22.66%的智能变配电系统。

　　受此影响，许继电气的整体毛利率较2022年下降了1.35个百分点，是2019年以来的最低水平。许继电气也表示主要是收入结构变化影响，如新能源及系统集成板块收入规模增长。

　　面对不稳定的毛利率，许继电气作出了快速反应，自2023年第二季度，开始逐渐剥离收入体量大但利润薄的风光储EPC转交给集团执行。2024年一季度毛利率已经提升至18.27%。许继电气称，原因是低毛利业务的收入减少，各板块毛利率水平均有所改善。分板块看，智能中压一次设备板块毛利率同比提升超5个百分点，充换电设备及制造服务板块、智能变配电板块毛利率同比提升3.5-4个百分点，新能源及系统集成板块、智能电表板块毛利率同比提升约1个百分点。

　　不过，这并不意味着许继电气完全抛弃了风光储业务。河南许继电力电子(许继电气子公司)事业部总经理黄陈雨龙近期公开表示，2023年许继电力电子公司储能产品出货装机达到9.8GWh，累计出货18GWh，具备生产变流器15GW的能力。2024年也推出了电网适应性更强的1500V/2.5MW液冷储能PCS产品。

　　面对竞争激烈的市场，许继电气也试图在2024年深化成本精益控制，提高单产品盈利能力。比如年报提到的对外展开全方位对标，分类实施成本管控策略，做好订单“三算三比”(在施工过程中将预算、目标成本、实际成本进行对比)，这或许也是许继电气选择项目时的衡量方面。（胡雅文 华夏双碳能源研究）