关注硅料价格触底后龙头企业的投资机会

　　山西证券近日发布太阳能行业周报：4月太阳能发电同比+21.4%，全产业链价格下行。

　　以下为研究报告摘要：

　　国家统计局：4月太阳能发电量314亿千瓦时，同比增长21.4%：5月15日，国家统计局公布2024年4月份规模以上工业生产主要数据。数据显示，4月太阳能发电量314亿千瓦时，同比增长21.4%。1-4月累计太阳能发电量1114亿千瓦时，同比增长20.4%。

　　国家能源局：以更大力度推动新能源高质量发展：5月10日，国家能源局局长章建华在时事报告上署名发文。文章指出：要深刻认识以更大力度推动新能源高质量发展的重大意义。以更大力度推动新能源高质量发展是推动绿色低碳转型、实现“双碳”目标的根本保证;以更大力度推动新能源高质量发展是加快形成新质生产力、抢占发展先机的动力来源。

　　两部委印发电力市场新规：储能列为主体、电容量交易纳入：5月14日，国家发改委、国家能源局联合印发《电力市场运行基本规则》，自2024年7月1日起实施，时隔20年之后，电力市场运行规则迎来新的变化。根据文件，电力市场成员中，新包括了储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等在内的新型经营主体，市场注册管理制度大范围推广。而容量交易也首次囊括进电力交易范畴，成为与电能量交易、电力辅助服务交易并行的三大交易类型之一。

　　EMBER《全球电力评论2024》：全球可再生能源发电占比超过30%：5月8日，电力智库EMBER发布《全球电力评论2024》。报告显示，2023年，得益于太阳能和风力发电量的增长，可再生能源发电量在全球发电量中的占比达到了前所未有的30%。随着这一年太阳能和风力发电项目的创纪录的建设，化石燃料发电量即将迎来下降的新时代。

　　价格追踪

　　多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周致密料均价为42元/kg，较上周下降4.5%;颗粒硅均价为39元/kg，较上周下降4.9%。本次N型棒状硅有4家企业有成交，P型有3家企业有成交，多为散单成交，成交量较上周有明显减少，市场悲观情绪加剧。目前硅料价格已突破所有在产企业现金成本，绝大多数企业挺价意愿较强，低价情况选择压货不出，仅部分现金流困难的企业及新厂试料仍能接受降价成交。此外，高库存压力下，部分小产能、老产能已经停车检修。整体来看，本月硅料供给端的整体新增供应量仍然可观，预期规模化减产状况可能在三季度开启，短期价格上仍会继续筑底。

　　硅片价格：根据InfoLink数据，本周150um的182mm单晶硅片均价1.40元/片，较上周下降9.7%;130um的182N型硅片均价1.25元/片，较上周下降10.7%。硅片端内卷持续，企业间报价竞争下行，以硅料本周均价每公斤42元人民币测算，硅片企业毛利已经呈现高达-30%以上。硅片环节供需过剩严峻，后续若企业排产依然维持高档，硅片价格仍将持续处于下行通道。

　　电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片(转换效率23.1%)均价为0.32元/W，较上周下降3.0%;210mm电池片(转换效率23.1%)均价为0.34元/W，较上周下降2.9%;182mmTOPCon电池片均价为0.34元/W，较上周下降10.5%，比同尺寸PERC电池片溢价6.25%。5月电池端计划排产65GW，但由于下游需求不及预期，排产或进行下调。当下P型库存出清接近尾声，价格降幅有限;但N型产出持续增长，价格或进一步下探。参考过往迭代产品价格趋势，下半年M10尺寸N/P电池片价格有望出现反转。

　　组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm双面PERC组件均价0.85元/W，较上周下降1.2%;182TOPCon双玻组件价格0.90元/W，较上周下降2.2%。5月市场需求主要仍是以国内市场为主，以集采项目执行为主。由于供应链价格波动，市场观望情绪弥漫，海外需求平淡，部分组件库存小幅攀升。受需求及原材料价格等因素影响，预计组件价格持续小幅下降。

　　投资建议

　　从本周产业链各环节价格来看，全产业链价格全部下跌，建议关注硅料价格触底后龙头企业的投资机会。重点推荐：福莱特、隆基绿能、爱旭股份、帝科股份，积极关注：旗滨集团、福斯特、中信博、京山轻机、锦富技术、大全能源、通灵股份、麦迪科技。

　　风险提示

　　光伏新增装机量不及预期;产业链价格波动风险;海外地区政策风险( 山西证券 肖索,贾惠淋 )