投资建议

核电是我国优化能源结构主力,更是“一路一带”战略的排头兵,获政府力挺:为实现我国能源战略转型,实现对外的碳减排承诺、对内的大气环境改善,核电必将是我国未来清洁能源构成中除太阳能、风电、水电外不可缺少的重要一环;而核电站建设和相关设备制造则都分别代表了工程建设领域和高端装备制造领域的最尖端水平,是我国"一路一带"战略下能够与高铁媲美的排头兵项目;本届政府对核电的支持态度尤为坚定。

核电重启发令枪响在即,板块具备整体投资机会:去年以来已有部分前期停工项目逐渐恢复设备招标,我们预计,今年两会前后将是核电正式重启建设发令枪响的大概率时间窗口,整个核电板块都具备阶段性投资机会。

我国沿海核电项目建设的重启,除了意味着相关企业设备订单和业绩将开始兑现外,更重大的意义在于对我国自主三代核电技术的验证和运行示范正式加速,而国内项目的建成投运,无疑将是我国自主核电技术能够实现“走出去”战略,实现对外出口的有力保障。

“华龙一号”有望成为国内建设和出口主力:我国具备完全知识产权的“华龙一号”三代核电技术路线,结合能动与非能动结合的设计理念,在相对低成本和高国产化率的前提下,实现了国际三代技术的安全和性能水平,预计将成为我国未来核电站建设和出口项目的主力型号,相关设备制造环节受益,详见正文产业链拆分。

考虑核电业务弹性及国产化替代空间,我们重点推荐:江苏神通002438.SZ(阀门)、;丹甫股份002366.SZ(主管道)、中广核电力1816.HK(运营);建议关注:纽威股份、中核科技、南风股份、上海电气、东方电气、久立特材、中广核矿业、CCJ(美)。

风险提示:核电出口订单落地进度慢于预期;内陆核电进展慢于预期。