长江电力：建世界最大清洁能源走廊 做资本市场水电航母

　　巍巍大坝，聚水为财。站在三峡大坝坝顶远眺，上游楚天极目、高峡平湖，下游波浪翻涌、江水滔滔。100多米的落差，曾经奔腾咆哮的江水已被“巨龙”所驯服。冬雨中，几艘轮船正在双线五级船闸“爬楼梯”，岸边成片的脐橙果树林飘香……

　　“今天下雨，大坝上有点冷，但是对长江电力的股东来说，雨水就是财富，这些水资源会转化成电能。”长江电力副总经理刘海波热情地向到访的投资者、行业研究员及媒体记者打招呼。日前，由上海证券报与投服中心共同组织的“了解我的上市公司——走进蓝筹”系列活动走进长江电力，实地探访这家全球最大的水电上市公司。

　　自2003年上市以来，长江电力快速成长壮大：从运行管理葛洲坝单座电站拓展到运行管理世界最大清洁能源走廊，产业链条从以发电为主拓展到“发—配—售”并举;能源结构从单一水电扩展到水风光储并举、多能互补;业务形态由单一电源运行管理拓展到智慧综合能源开发。公司市值从上市之初不足500亿元跃升至近5900亿元，成为我国资本市场当之无愧的水电航母。

　　“从公司上市那年我就买入，一直持有到现在，其间有加仓，收益也是相当不错!”来自广东的投资者章先生表示，最开始买入是基于对稀缺优质资源的判断，随着多年的持续跟踪，长江电力规范的管理和对中小投资者权益的重视，坚定了长期持股的信心。

　　六库联调，一滴水发6次电

　　日前，长江电力披露，2023年公司境内所属六座梯级电站总发电量约2762.63亿千瓦时，较上年同期增加5.34%。另据公司初步统计，2023年，长江上游乌东德水库来水总量约1029.08亿立方米，较上年同期偏枯5.46%;三峡水库来水总量约3428.46亿立方米，较上年同期偏丰0.71%。

　　发电量增长幅度远高于来水量，归功于“六库联调”。2003年1月，长江电力完成对三峡金沙江云川水电开发有限公司股权的收购。至此，公司拥有了乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡和葛洲坝等长江干流6座水电站的全部发电资产，不仅装机容量由4549.5万千瓦增加至7169.5万千瓦，也为“六库联调”创造了更好的条件。

　　“六库联调，可以大幅提升水资源的利用效率，增加发电量。”长江电力三峡梯级调度中心副主任鲍正风介绍。六库联调，指的是利用精确的水雨情预报系统，通过制订梯级电站群汛前水位消落、汛期洪水调度和汛后蓄水策略，实施优化调度，提高水资源利用率，增加梯级电站发电量。

　　据介绍，从乌东德到葛洲坝，水位落差超900米，通过“六库联调”，110台水轮发电机组协同运行，一滴水沿江而下可以发6次电。

　　如今，这条跨越1800公里的世界最大清洁能源走廊，年均生产清洁电能约3000亿千瓦时，可满足3.6亿中国人一年的用电需求，有效缓解华中、华东地区及川、滇、粤等省份的用电紧张，为电网安全稳定运行和“西电东送”提供有力支撑。

　　“截断巫山云雨，高峡出平湖。”投资者熊先生对上海证券报记者说，在参观完三峡工程博物馆后，他想起了毛泽东主席的这首词，也进一步理解了“三峡工程是国之重器”的内涵，这是属于中国人的自豪和骄傲。

　　遇洪拦水，遇旱泄水。六座水库不仅具有强大的水资源调节能力，每一座水库也是我国重要的淡水资源储备库。天风证券研究所环保与公用事业首席分析师郭丽丽表示，这铸就了长江电力宽广坚固的“护城河”，也凸显了长江电力核心资产的稀缺性。

　　创新驱动，牢牢掌握大国重器

　　“全世界排名前12的大水电站中，长江电力拥有5座。运营70万千瓦及以上的水轮发电机组数量，占世界总数的三分之二。其中100万千瓦的16台机组，全部在白鹤滩水电站。”刘海波向投资者介绍，已实现100%国产化的百万千瓦发电机组，表明我国在水电技术领域已实现遥遥领先。

　　这是一段奋起直追、攻坚克难的世界水电“珠峰”攀登之旅。

　　50年前，在施工设备很差、工程器械不足的情况下，喊着“小扁担，三尺三，一担挑走两座山”的口号，人拉肩扛建成了葛洲坝这一“万里长江第一坝”。30年前，三峡工程大坝混凝土浇筑首次采用了成套先进设备和混凝土快速施工新技术，创造了多项世界纪录。到了溪洛渡水电站，智能化建设管理系统平台开始应用。到白鹤滩水电站建设中，完成了世界上首次全坝采用低热混凝土浇筑，也彻底破除了“无坝不裂”的魔咒。

　　从“跟跑”到“并跑”再到“领跑”，水电重大装备国产化机组的设计制造水平也在不断刷新纪录。

　　三峡工程建设之前，我国水电机组的设计制造水平停留在30万千瓦，落后国外先进水平约30年。为了满足三峡工程建设需要，三峡集团联合哈尔滨电气、东方电气等国内企业开展科技攻关，从学习国外先进经验到自主创新，最终掌握了70万千瓦机组整体设计与制造的核心技术。

　　三峡工程初步建成后，三峡集团继续挥师西进。2005年，溪洛渡水电站开工，水轮发电机组单机容量77万千瓦;2006年，向家坝水电站开工，水轮发电机组单机容量达到80万千瓦，一跃成为当时世界上最大的水轮发电机组。在白鹤滩水电站，100万千瓦水轮发电机组的完全国产化，实现了“中国制造”到“中国创造”“中国智造”的转变。

　　据介绍，长江电力始终践行创新驱动发展战略，聚焦水雨情的预测预报、水电站运维管理和流域梯级电站检修等业务板块开展关键核心技术攻关，持续加大科技创新投入，不断将人工智能、机器人、激光等先进技术应用于大水电，解决生产难题，推动形成了完整独立的70万千瓦及以上大型水轮发电机组运行管理核心能力，累计获得专利2000多项。

　　回馈股东，累计分红已超1600亿元

　　2023年7月，长江电力完成2022年度权益分派，每10股派发现金红利8.533元，以2023年以来公司股票21.82元的均价计算，股息率约3.9%。合计201亿元的分红，也占到公司2022年归母净利润的94.3%。

　　“创造价值，分享价值。”刘海波在接受记者采访时说，公司在借助资本市场不断做大做强，实现国有资产保值增值的同时，也将继续倡导价值投资理念，积极提高现金分红比例，切实以担当创造价值。

　　2016年，长江电力主动作出高比例现金分红的承诺，是我国首家在《公司章程》中明确长达10年高比例现金分红的上市公司。据统计，自2003年上市以来，长江电力分红金额从2004年的16.5亿元逐步增长到2022年的201亿元，分红比例一直超过50%，累计分红已超过1600亿元。

　　稳健增长的利润，稳定充沛的现金流，是长江电力持续高分红的底气。据统计，截至2022年底，长江电力累计实现营业收入5621亿元、利润总额3097亿元、净利润2465亿元。

　　新业务也在稳步推进。日前，安徽休宁里庄抽水蓄能电站获得安徽省发展改革委核准。该项目总装机容量120万千瓦，预计2030年实现项目投产目标。据了解，按照控股股东三峡集团的统一部署，长江电力将作为三峡集团抽水蓄能业务的投资、运营的主要承接主体，目前已锁定项目规模超过4200万千瓦，并成功储备了一批“抽蓄+新能源”优质资源。

　　为助力国家实现“碳达峰、碳中和”目标，长江电力正积极布局“源网荷储”一体化发展，已与多个城市和地区签署战略合作协议，推进“水风光储”多能互补，实现新能源业务差异化发展……

　　“高水平巩固大水电、高质量拓展新空间、高站位推进科技创新、高标准深化党的建设。”刘海波说，长江电力将努力创建以水电为核心的世界一流清洁能源上市公司，为三峡集团奋力实施“两翼齐飞”，为全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴作出更大贡献。

　　上海证券报 覃秘